资金流动性或持续紧张，企业应抓住上半年窗口期

　　分析师/杨晨青、杨小贝

　　近日，有关国务院办公厅印发国办107号文《关于加强影子银行业务若干问题的通知》的消息不胫而走，消息称该通知明确定义了影子银行的分类，并明确了其纳入监管的范畴以及监管责任的分工等。近年来，随着金融市场的不断发展，一些传统银行体系之外的信用中介机构和业务日益活跃，这些原本游离于银行监管体系之外的信用中介体系，很大比例是银行通过资金池业务支持房地产融资，而一旦“107号文”真的落实，房企通过信托或理财产品融资支持开发业务难度将大大增加，这必然会导致企业资金面进一步恶化。

　　2014年市场资金流动性紧张仍是大概率事件

　　对于2014年市场资金面而言，2014年中央经济工作会议指出货币政策的主要基调是稳健，即让2014年的信贷增长和货币增长与实体经济增长相适应。而2013年前三季度国内生产总值同比增长7.7%，GDP增速基本延续了2012年的走势，国内主流经济研究机构普遍预计2014年全年GDP增速将在7.5%左右，GDP增速较之前几年正逐渐放缓。那么，与GDP增长相适应的信贷增长和货币增长在2014年也将逐渐放缓，这使得国内银行2013年在经历了6月和12月两次“钱荒”之后，资金紧张的格局不会得到根本扭转，因此，2014年资金流动性紧张仍是大概率事件。

　　双重因素决定企业应抓上半年窗口期

　　从资金方面来看，2014年市场资金流动性紧张将是大概率事件，根据历年的情况来看，资金流动性在上半年普遍较好，针对刚需的个人住房贷款无论是在利率优惠的程度上还是贷款审批的严格程度上都远好于下半年，如果企业在2014年上半年加大销售力度，一方面销售情况会相对较好；另一方面通过销售回款的效率将大大增加。

　　从市场方面来看，2012年以来土地市场逐渐回暖，并持续火热，根据我们监测的53个典型城市经营性用地成交数据，2012年下半年共成交土地建筑面积达3.79亿平方米，2013年全年成交7.49亿平方米，这些土地预计将在2014年下半年集中上市。供应潮的出现，无疑将增加企业之间竞争激烈的程度，2014年上半年将成为房企出货的窗口期。

　　对于“高周转”房企来说，一边是大量新增供应扎堆入市，另一边是资金面收紧力度有增无减，因此看待2014年房地产市场不应太过于乐观，在上半年抓住窗口期跑量销售将成为企业2014年最安全的销售策略。