指标看房企系列之十二：谁的资金更充裕？

　　2013年50强企业实际现金比率平均值为0.40，同比下降了8%，现金短债比为1.53，与去年同期持平，现金资产比为0.12，同比下降9%。总体来看，港资企业现金较为充裕，新世界中国、九龙仓、和记黄埔等企业各项现金指标都相对领先。港资企业在现金流动性和财务稳健性方面整体都优于内资房企，这是港资企业一贯的经营作风所决定的。

　　除港资企业之外，以旭辉、合景泰富等内地中小型房企现金指标也较为宽松。这主要与企业债务结构的变化有关，另外也是支撑企业快速扩张发展所需。另一方面作为中小型房企，与万科保利等大型企业相比，这些的企业融资难度较大，也需要多保留现金以防范市场风险。

　　从各企业的现金指标变化情况来看，绿城中国、阳光城和融创中国同比上涨幅度最大，为256%，134%和114%。2013年对很多企业而言，是优化调整债务结构的一年，企业普遍进行着债务结构长期化的变革。绿城、阳光城和融创在这方面表现尤为突出，2013年的短期债务占所有有息负债的比例分别为20%、33%和27%，降幅分别达52、23和27个百分点，是所有企业中变化最为明显的几家企业。中海地产做为2013年现金短债比最高的企业，其现金短债比同比上涨70%，但其现金资产比同比则下降了21%，主要也是因为中海2013年进一步加强了债务结构优化，短期借款占有息负债的比例右2012年底的9.4%进一步下降至4.5%。

　　在大多数房企注重优化债务结构、增持现金的同时，也有房企出现现金指标下滑现象，以华润置地、龙湖等大型企业为代表。2013年龙湖、华润置地现金短债比同比下跌幅度较大，为56%和58%。华润置地现金短债比同比下降近六成，主要是因为企业发行的票据年内到期，从而导致企业短期负债激增。不过对于这类企业而言，本身资金充裕，各项现金指标高于行业平均水平，因而现金指标的暂时性下滑，无需担忧。