【研究札记】房企年报季（第25期）

　　规模之争将愈加激烈

　　丁祖昱 

　　易居企业集团 CEO

　　2018年一季度，各房企陆续发布年报，大有华山论剑之势。在销售目标设定上，表面看都有明显增长，有超7成的房企全年目标较2017年业绩增长率在30%以上，还有近5成房企的目标增长率高于2017年全年业绩增速，平均增长率达到41%。

　　分房企规模来看，规模较大的房企销售目标增长率较低，规模增长较为平稳。如碧桂园、万科没有提出业绩目标，恒大的业绩目标增长率仅10%。但那些规模在500-800亿的房企，销售目标增长率普遍在40%以上，这表明力争冲击千亿的房企，仍将销售规模的快速增长放在重要位置。但从实际情况来看，截止一季度末大部分房企的目标完成率普遍低于20%。这与去年末冲业绩消耗过大、年初短期内货源难以补充、预售证获取延后有很大关系。

　　值得注意的是，当前无论是政策环境，还是市场环境仍处不明朗，企业依靠过去项目的高去化率、以点致胜的难度很大，个别项目的热销并不能掩盖大部分项目去化率不及预期的事实。压力之下，今年房企的业绩增长主要靠加大货量供应来实现将成为大概率事件。通过尽可能的多推项目，以面取胜。

　　回款也是今年企业需要重点关注的指标。在已经公告2017年业绩的房企中，有近7成房企现金短债比和长短期负债比呈下降趋势，短期偿债压力加大。从风险角度来说，目前最大的风险还是来自金融，无论是对按揭还是对开发。房企获取长期借贷的难度增加，短期偿债压力略有提升，融资成本也随之上升。

　　由此，展望今年，品牌房企业绩将继续向好，业绩集中度和梯队门槛仍会有大幅度提升。房企在目前调控持续、融资收紧、短期偿债压力增加、预期项目去化率下降的背景下，预计将加大供货力度，把全年的销售计划前移，力争加速项目去化，努力完成全年的销售目标。新的一轮较量已经开始了！